Η Ευρώπη «τρώει το μεσημεριανό γεύμα της Αμερικής»: Οι ΗΠΑ συγκρατούνται από το Bitcoin ETF Paralysis

Ήταν ένα καλό καλοκαίρι για τα ψηφιακά στοιχεία στην Ευρώπη—ειδικά σε σύγκριση με την ψυχρή υποδοχή που έχουν υποστεί στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Τον Αύγουστο, η ήπειρος καλωσόρισε την έναρξη του πρώτου χρηματιστηρίου διαπραγματεύσιμου αμοιβαίου κεφαλαίου (ETF) στις αγορές spot Bitcoin με την εισαγωγή του Jacobi FT Wilshire Bitcoin ETF στο Άμστερνταμ. Στο ρυθμιστικό μέτωπο, της Ευρωπαϊκής Ένωσης Αγορές σε crypto Assets (MiCA), ένα ολοκληρωμένο πλαίσιο σχεδιασμένο γύρω από ψηφιακά στοιχεία, δημιούργησε νομική σαφήνεια για εταιρείες ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στο μπλοκ.

Στις ΗΠΑ, τα ψηφιακά στοιχεία είχαν μια πιο σκληρή σεζόν. Παρά ορισμένες υψηλού προφίλ spot εφαρμογές ETF από βαρέων βαρών της Wall Street όπως BlackRock και Fidelityη Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς έχει αργή κύλιση τυχόν εγκρίσεωνδημιουργώντας α παρακρατώ αγορές Bitcoin. Ταυτόχρονα, συνέχισε την καταστολή των ανταλλαγών κρυπτογράφησης, ενώ το Κογκρέσο αγωνίζεται να εγκρίνει το δικό του ρυθμιστικό νομοσχέδιο.

Για τους ζηλιάρης παίκτες του κλάδου στις ΗΠΑ, η διατλαντική αντίθεση είναι απόδειξη ότι η Ευρώπη εξελίσσεται περαιτέρω. Ο Lars Christensen, Διευθύνων Σύμβουλος της Seier Capital στην Ελβετία, είπε ότι η Ευρώπη «δεν ήταν καλή στο να τρώει το μεσημεριανό γεύμα της Αμερικής εδώ και χρόνια»—αλλά ότι οι κινήσεις αυτού του καλοκαιριού δείχνουν πόσο σημαντικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα αποτελούν οι σαφείς κανονισμοί.

«Θα έλεγα ότι η Ευρώπη είναι μάλλον λίγο μπροστά από το παιχνίδι», είπε ο Christensen Αποκρυπτογράφηση σε μια συνέντευξη. «Με αυτή την έννοια, οι ΗΠΑ έχουν ακόμη δουλειά να κάνουν».

Η άνοδος της Ευρώπης στον κατάλογο των φιλικών προς τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία δικαιοδοσίας ήταν σαφής. Το 2022, η Ευρώπη ξεπέρασε τις ΗΠΑ ως εφαλτήριο για νεοφυείς επιχειρήσεις ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων με 3.977 λανσαρίσματα έναντι 3.357 στις ΗΠΑ, σύμφωνα με στοιχεία από DealBook. Ακόμη και στη χρηματοδότηση -όπου οι ΗΠΑ παραμένουν κυρίαρχες- οι ευρωπαϊκές νεοφυείς επιχειρήσεις σημείωσαν αύξηση 14% στις επενδύσεις επιχειρηματικού κεφαλαίου σε σύγκριση με πτώση 4% στις ΗΠΑ πέρυσι.

Ως το παραδοσιακό καταφύγιο για τις κληρονομικές βιομηχανίες τεχνολογίας και χρηματοδότησης, το να μένουν οι ΗΠΑ πίσω από την Ευρώπη είναι κάτι σαν αντιστροφή ρόλου. Για δεκαετίες, οι κανονισμοί των ΗΠΑ θεωρούνταν οι λιγότερο επαχθείς από τους δύο, ενώ η Ευρώπη θεωρούνταν πιο γραφειοκρατική, με αυστηρότερους κανόνες προς τήρηση.

Αυτή η αντιστροφή των ρόλων γίνεται σαφής με την Ευρώπη να κερδίζει τις ΗΠΑ στην πρώτη γραμμή στον αγώνα για ένα ETF spot Bitcoin. Σε αντίθεση με τις ΗΠΑ, όπου η επιδίωξη ενός ETF spot Bitcoin είναι μια δεκαετής δοκιμασία συνεχών απορρίψεων, τα προϊόντα που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια που σχετίζονται με το Bitcoin δραστηριοποιούνται στην Ευρώπη τουλάχιστον από το 2015 με την εισαγωγή του XBT Bitcoin Tracker One με έδρα τη Σουηδία.

Παρά τις ανησυχίες της SEC σχετικά με ένα spot ETF που είναι επιρρεπές σε χειραγώγηση της αγοράς, ο Christensen είπε ότι η συζήτηση δεν ήταν τόσο αμφιλεγόμενη στην Ευρώπη.

«Δεν θυμάμαι εκείνη τη διαμάχη εκείνη την εποχή, και στην Ευρώπη, δεν φαινόταν να είναι κάτι που ενδιέφερε πάρα πολύ πολλούς ρυθμιστικούς φορείς», είπε ο Christensen.

Η φύση του ρυθμιστικού συστήματος των ΗΠΑ παρουσιάζει επίσης μοναδικές προκλήσεις που είναι πιο εμφανείς από ό,τι σε όλη τη λίμνη.

Ο Λόουελ Νες, επικεφαλής συνεργάτης στο Fintech στη δικηγορική εταιρεία Perkins Cole, είπε ότι οι νόμοι περί τίτλων των ΗΠΑ έχουν σχεδιαστεί για να είναι «σκόπιμα ασαφείς» με τρόπο που διαφέρει από αυτό που περιέγραψε ως μια πιο «κομμένη και στεγνή» προσέγγιση στην Ευρώπη. Αυτό δίνει στις ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ μεγαλύτερη ευελιξία στον καθορισμό κανόνων, αλλά επίσης προσφέρεται για πολέμους χλοοτάπητα μεταξύ των υπηρεσιών.

Η έλλειψη επίσημων κανόνων από τις ρυθμιστικές αρχές —ή ακόμη και ορισμών για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία στις ΗΠΑ— έχει επιδεινώσει μόνο το πρόβλημα. Οι εταιρείες έχουν απαντήσει σε αυτό με λόμπι στο Κογκρέσο για να καθαρίσει το χάος. Σε άλλη περίπτωση, το Coinbase, το μεγαλύτερο ανταλλακτήριο στην Αμερική, υπέβαλε αναφορά η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς κατευθείαν για κανόνες — αλλά ήταν συνάντησε τη σιωπή και μήνυση που την κατηγορεί παραβίαση της νομοθεσίας περί κινητών αξιών.

Αυτή η έλλειψη σαφήνειας έχει οδηγήσει ορισμένες αμερικανικές εταιρείες να το εξετάσουν κινούμενες λειτουργίες υπερπόντιος. Ένα παράδειγμα αυτού ήταν ο αμερικανικός βραχίονας της ανταλλαγής ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων Bittrex. Τον Απρίλιο, η ανταλλαγή είπε ότι θα ήταν κλείνοντας επειδή η λειτουργία στις ΗΠΑ δεν ήταν πλέον «οικονομικά βιώσιμη» λόγω του τυχαίου ρυθμιστικού τους συστήματος.

Ο Oliver Linch, Διευθύνων Σύμβουλος της Bittrex, είπε ότι η προσήλωση στις ΗΠΑ στη «συζήτηση για τον ομφαλό» γύρω από τη δικαιοδοσία την εμπόδισε σε αντίθεση με την ΕΕ Αντί να προσπαθεί να εντάξει ψηφιακά στοιχεία σε υπάρχοντα πλαίσια, επαίνεσε το MiCA για μια «κατά παραγγελία» προσέγγιση. στη δημιουργία κανονισμών που παρέχουν περισσότερη σαφήνεια για τις επιχειρήσεις και τις ρυθμιστικές αρχές στο μπλοκ.

«Δεν μπορείς να λειτουργήσεις σε κουτί», είπε ο Λιντς Αποκρυπτογράφηση. «Αν δεν δημιουργήσετε έναν καλό δρόμο για να συμπεριφέρονται καλά οι καλοί ηθοποιοί, το μόνο που έχετε κάνει είναι να ανοίξετε τον δρόμο για τους κακούς ηθοποιούς να συμπεριφέρονται άσχημα».

Εμπειρογνώμονες που πήραν συνέντευξη από Αποκρυπτογράφηση Μην νομίζετε ότι οι ΗΠΑ είναι ανίκανες να κλείσουν το σημερινό χάσμα με την Ευρώπη.

Επισημαίνουν το γεγονός ότι οι ΗΠΑ εξακολουθούν να έχουν α σημαντικά βαθύτερες κεφαλαιαγορές από οπουδήποτε στην Ευρώπη, και μια ευρύτερη δεξαμενή ταλέντων που θα εξασφαλίσει την ανταγωνιστικότητά της. Το Κογκρέσο είναι επίσης πιθανό να προχωρήσει σε ένα ζευγάρι λογαριασμών που είναι καθ’ οδόν προς τη Βουλή για ψηφοφορία στο παρκέ, αφού πέτυχαν οριακά από τις αντίστοιχες επιτροπές τους τον Ιούλιο.

Πέρα από το να φτάσουν τον υπόλοιπο κόσμο, τα στελέχη προειδοποιούν επίσης ότι οποιαδήποτε αποτυχία των ΗΠΑ να συνδυάσουν τα μέτρα τους θα επιβαρύνει την κρυπτογράφηση παγκοσμίως λόγω της θέσης τους ως η παγκόσμια οικονομική δύναμη.

Ο Dave Weisberger, ο Διευθύνων Σύμβουλος της πλατφόρμας συναλλαγών CoinRoutes, δήλωσε ότι η Ευρώπη που αγκαλιάζει προϊόντα παρόμοια με το ETF «δεν είναι τόσο μεγάλη κινητήρια δύναμη» για να φέρει περισσότερους οικονομικούς παίκτες στο Bitcoin σε σύγκριση με την τρέχουσα συγκομιδή των αιτούντων στις ΗΠΑ, λόγω της μεγάλης Wall Street. θα έφερνε στο τραπέζι.

Για αναφορά, ο Jacobi κατέχει περίπου 894 εκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση, σύμφωνα με τα στοιχεία της εταιρείας 13F αρχειοθέτηση με την SEC. Αυτό απέχει πολύ από τα σχεδόν 8,6 τρισεκατομμύρια δολάρια AUM που κατέγραψε η BlackRock πέρυσι — ή τα 4,5 τρισεκατομμύρια δολάρια που κατέγραψε το Fidelity.

“Είναι πολύ μεγάλο θέμα όσον αφορά την ικανότητα του Bitcoin να γίνει mainstream, ενώ καμία από τις ευρωπαϊκές ενέργειες δεν κάνει πραγματικά τόσο μεγάλη διαφορά”, είπε ο Weisberger. Αποκρυπτογράφηση.

Ωστόσο, αυτή η ίδια αίσθηση εξουσίας θα μπορούσε επίσης να συγκρατεί τις ΗΠΑ, προειδοποίησε ο Lowell από τον Perkins Cole. Η αίσθηση ότι η αγορά των ΗΠΑ βρίσκεται σε αδιαμφισβήτητη θέση σημαίνει ότι ο υπόλοιπος κόσμος δεν θα έχει άλλη επιλογή από το να περιμένει έως ότου οι ρυθμιστικές αρχές διευθετήσουν τις θέσεις τους.

Αυτό, λέει ο Lowell, είναι κοντόφθαλμο, επειδή οι εταιρείες ήδη μετακινούνται στο εξωτερικό αντί να περιμένουν τις ΗΠΑ να συνεννοηθούν.

“Το πρόβλημα που νομίζω ότι λείπει από την SEC είναι ότι άτομα και οντότητες έχουν ήδη αρχίσει να συνειδητοποιούν ότι μπορούν να εδρεύουν σε άλλα μέρη και να εξακολουθούν να συνδέονται με το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα με πολύ μικρή διαφορά”, δήλωσε ο Lowell.