Η πρακτική κάνει τέλεια: Τι θέλει η Κίνα από το ψηφιακό της νόμισμα το 2023

Έχει περάσει ένας χρόνος από τους Ολυμπιακούς Αγώνες του Πεκίνου, όπου το ψηφιακό νόμισμα της κεντρικής τράπεζας της Κίνας (CBDC), το e-CNY, έκανε το ντεμπούτο του μπροστά σε διεθνές κοινό. Καθώς το δίκτυο e-CNY επεκτάθηκε τους τελευταίους 12 μήνες, οι στόχοι της Κίνας έγιναν σαφέστεροι. Στο εσωτερικό, η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBOC) εξακολουθεί να βρίσκεται σε λειτουργία δοκιμής και μάθησης, δίνοντας προτεραιότητα στον πειραματισμό έναντι της υιοθέτησης. Σε παγκόσμιο επίπεδο, η Κίνα επικεντρώνεται λιγότερο στη διεθνοποίηση του RMB παρά στον καθορισμό τεχνικών και ρυθμιστικών προτύπων που θα καθορίσουν πώς θα λειτουργούν τα ψηφιακά νομίσματα των κεντρικών τραπεζών άλλων χωρών στο μέλλον.

Εγχώριες φιλοδοξίες

Ακόμη και με τα επίμονα χαμηλά ποσοστά υιοθέτησής του, το e-CNY είναι μακράν ο μεγαλύτερος πιλότος CBDC στον κόσμο τόσο από την ποσότητα του νομίσματος σε κυκλοφορία—13,61 δισεκατομμύρια RMB—και ο αριθμός των χρηστών—260 εκατομμύρια πορτοφόλια. Καθώς οι πιλοτικές περιοχές έχουν επεκταθεί σε 25 πόλεις, λοιπόν, δοκιμάστε τις πραγματικές περιπτώσεις χρήσης μέσω των πιλότων. Από την αρχή, ο στόχος της PBOC εντός των συνόρων της ήταν όχι απλώς να ανταγωνιστεί στο τοπίο των εγχώριων πληρωμών της Κίνας, όπου κυριαρχούν δύο «ιδιωτικοί» παίκτες — AliPay και TencentPay/WePay — αλλά να επεκτείνει το σύνολο των οικονομικών δραστηριοτήτων που περιλαμβάνονται το κρατικό δίκτυο πληρωμών. Μέχρι στιγμής, οι συνήθεις περιπτώσεις χρήσης που ελέγχονται περιλαμβάνουν δημόσια μέσα μεταφοράς, σημεία ελέγχου δημόσιας υγείας, συμπεριλαμβανομένων κέντρων δοκιμών COVID, ενσωματωμένες κάρτες ταυτοποίησης για λήψη και πληρωμή βοηθητικών υπηρεσιών, όπως επιδόματα συνταξιοδότησης και πληρωμές διδάκτρων, καθώς και πληρωμές φόρων και επιστροφές. Οι πιλότοι άρχισαν επίσης να δοκιμάζουν τεχνικές λειτουργίες και λειτουργίες προγραμματισμού, όπως έξυπνες συμβάσεις για λειτουργίες B2B και B2C, ηλεκτρονικό εμπόριο και παροχή πιστώσεων. Μερικά από αυτά τα έργα περιγράφονται στον παρακάτω πίνακα..

Αυτές οι εγχώριες περιπτώσεις δοκιμών είναι πιθανό να επεκταθούν φέτος και να καλύψουν ένα ευρύτερο φάσμα δραστηριοτήτων και περιοχών. Ήδη, το PBOC επιδιώκει να φτάσει στα περιθώρια της κοινωνίας: το e-CNY δοκιμάζεται μεταξύ ηλικιωμένους πληθυσμούς και ευρύτερα σχέδια αγροτικής συνδεσιμότητας που ξεκίνησε για τη βελτίωση της ψηφιοποίησης. Είναι επίσης με στόχο την προσέγγιση πελατών AliPay και TencentPay/WePay μέσω της ενσωμάτωσης των λειτουργιών του πορτοφολιού και του ηλεκτρονικού εμπορίου για διανομή e-CNY. Τα τελευταία χρόνια, το PBOC, όπως και ο ευρύτερος κινεζικός κρατικός μηχανισμός, έχει επιδείξει μια τάση προς τη συγκέντρωση της ρυθμιστικής αρχής όταν πρόκειται για τους δύο τομείς που βρίσκονται στη διασταύρωση των CBDCs —χρηματοδότηση και τεχνολογία. Το σύμπαν των διευρυμένων οικονομικών δικτύων που ενεργοποιήθηκαν από το e-CNY έχει δημιουργήσει δικαίως ανησυχίες σχετικά με τον συγκεντρωτικό έλεγχο της εξουσίας από το PBOC και τις επιπτώσεις που προκύπτουν στην ελευθερία επιλογής και από την κρατική επιτήρηση για τους χρήστες του. Το διευρυμένο δίκτυο περιπτώσεων χρήσης σε εφαρμογές που θα συλλέγουν δεδομένα για προσωπική ταυτότητα, πληροφορίες για την υγεία και καταναλωτικές συνήθειες και συμπεριφορά θα πρέπει επίσης να εγείρουν ανησυχίες σχετικά με την ευπάθεια τέτοιων δεδομένων σε απειλές στον κυβερνοχώρο στο εσωτερικό και στο εξωτερικό.

Πρόσφατες εξελίξεις σχετικά με τη ρύθμιση

Είναι ενδιαφέρον ότι από τη ρυθμιστική πλευρά, στο Εθνικό Λαϊκό Συνέδριο στις αρχές Μαρτίου, ανακοινώθηκαν μερικές αλλαγές στις χρηματοπιστωτικές ρυθμιστικές αρχές της Κίνας. Η PBOC έχει χάσει την εξουσία της επί των χρηματοοικονομικών εταιρειών χαρτοφυλακίου και των κανονισμών για την προστασία των οικονομικών καταναλωτών από μια νέα ρυθμιστική αρχή, την Κρατική Διοίκηση Οικονομικής Εποπτείας, η οποία θα επιβλέπει επίσης τις τραπεζικές και ασφαλιστικές ρυθμίσεις. Ανοίγει και το PBOC 31 νέα παραρτήματα σε επαρχιακό επίπεδο σηματοδοτώντας βαθύτερο συντονισμό μεταξύ της PBOC και των αρχών σε επαρχιακό επίπεδο. Αυτός ο ανασχηματισμός στην εξουσία σηματοδοτεί περαιτέρω συγκεντρωτισμό της εξουσίας κάτω από τον κομματικό μηχανισμό. Σε αντίθεση με άλλες κεντρικές τράπεζες, η PBOC δεν είναι πλήρως ανεξάρτητη και απαιτεί από το Κρατικό Συμβούλιο να υπογράψει αποφάσεις σχετικά με την προσφορά χρήματος και τα επιτόκια, και το Κρατικό Συμβούλιο παρακολουθεί την έρευνα της PBOC στο e-CNY από τότε έγκριση του αρχικού σχεδίου το 2016.

Από την άποψη της νομισματικής πολιτικής, η υποδομή e-CNY θα μπορούσε να είναι ένα εύχρηστο εργαλείο στα χέρια του PBOC, με το οποίο μπορεί να αυξήσει ή να μειώσει την προσφορά χρήματος. Καθώς η Κίνα καταστρώνει μια στρατηγική για να τόνωση των καταναλωτικών δαπανών φέτος, υπάρχει η ευκαιρία να το κάνετε χρησιμοποιώντας και επεκτείνοντας το δίκτυο e-CNY. Η Κίνα έχει ήδη αύξησε τη βραχυπρόθεσμη ρευστότητα της τράπεζας κατά 118 δισεκατομμύρια δολάρια και μακροπρόθεσμη ρευστότητα κατά 72 δισεκατομμύρια δολάρια μέσω μείωση των απαιτήσεων αναλογίας αποθεματικών Αυτή την χρονιά.

Η φιλοδοξία της PBOC για ένα ολοκληρωμένο εγχώριο δίκτυο υποδομής e-CNY εγείρει ερωτήματα σχετικά με την ικανότητα και την εμβέλεια του κράτους στον έλεγχο των δραστηριοτήτων των πολιτών. Οι πιλότοι δοκιμάζουν σενάρια πραγματικού κόσμου για περιπτώσεις χρήσης CBDC και ενώ η υιοθέτηση ήταν χαμηλή, το ευρύ φάσμα εφαρμογών υποδηλώνει ότι η δοκιμή, όχι η υιοθέτηση, είναι η προτεραιότητα προς το παρόν.

e-CNY σε όλο τον κόσμο

Η χρήση της λέξης “e-CNY” αναφέρεται συνήθως σε αυτήν την εγχώρια υποδομή πληρωμών λιανικής. Ωστόσο, μεγάλο μέρος της συζήτησης στην Ουάσιγκτον αναφέρεται στις διασυνοριακές, χονδρικές δυνατότητες που η PBOC δοκιμάζει δημόσια εδώ και λίγο καιρό. Η PBOC συμμετέχει σε ένα κοινό πείραμα με τη Νομισματική Αρχή του Χονγκ Κονγκ, την Τράπεζα της Ταϊλάνδης, την Κεντρική Τράπεζα των ΗΑΕ και την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών με το όνομα Έργο mBridgeσκοπός της οποίας είναι η δημιουργία μιας κοινής διασυνοριακής υποδομής για τη διευκόλυνση του διακανονισμού συναλλαγών σε πραγματικό χρόνο και φθηνό. Τον περασμένο Οκτώβριο, το έργο πραγματοποίησε επιτυχώς 164 συναλλαγές σε συνεργασία με 20 τράπεζες στις 4 χώρες, διακανονίζοντας συνολικά 22 εκατομμύρια δολάρια. Αντί να βασιζόμαστε σε ανταποκριτικά τραπεζικά δίκτυα, οι τράπεζες μπόρεσαν να συνδεθούν απευθείας με τις ξένες ομολόγους τους για τη διενέργεια πληρωμών, διακανονισμών συναλλάγματος, εξαγορών και εκδόσεων μέσω e-HKD, e-AED, e-THB και e-CNY. Με ενδιαφέρο, σχεδόν οι μισές συναλλαγές έγιναν σε e-CNY, το οποίο ανήλθε σε περίπου 1.705.453 $ που εκδόθηκαν, 3.410.906 $ χρησιμοποιήθηκαν σε πληρωμές και διακανονισμούς FX και 6.811.812 $ εξαργυρώθηκαν. Τόσο οι συναλλαγές έκδοσης όσο και οι συναλλαγές εξαγοράς ήταν υψηλότερες στο e-CNY και ως δηλώνει η BISήταν πιθανό λόγω της αυτόματης ενσωμάτωσης του συστήματος e-CNY λιανικής και του υψηλότερου μεριδίου RMB σε περιφερειακούς εμπορικούς οικισμούς.

Αναλυτές έχουν χαρακτηρίσει διασυνοριακές ρυθμίσεις χονδρικής, όπως το mBridge, ως μια προσπάθεια αποδολαριοποίησης και διεθνοποίησης του RMB. Το e-CNY, όπως και το φυσικό του αντίστοιχο, αντιμετωπίζει τους ίδιους περιορισμούς ρευστότητας λόγω των κεφαλαιακών ελέγχων σε υπεράκτιες συναλλαγές και συμμετοχές. Αυτό αντικατοπτρίστηκε στο πείραμα mBridge, καθώς ένα από τα κύρια σχόλια από τους συμμετέχοντες ήταν το ανάγκη για μεγαλύτερη ρευστότητα από διαπραγματευτές αγοράς συναλλάγματος και άλλους παρόχους ρευστότητας για τη βελτίωση των δυνατοτήτων συναλλαγών συναλλάγματος της πλατφόρμας. Επιπλέον, ακόμα κι αν το e-CNY γινόταν ελεύθερα διαπραγματεύσιμα στο μέλλον, θα μπορούσε να οδηγήσει σε σημαντική ανατίμηση του RMB και ζητήματα ισοζυγίου πληρωμών για το PBOC. Αυτό πιθανότατα δεν είναι ένα επιθυμητό αποτέλεσμα για το PBOC, γι’ αυτό οι νομισματικές ρυθμίσεις όπως το mBridge μπορούν να έχουν περιορισμένο αντίκτυπο στον ρόλο του δολαρίου.

Εάν η νίκη στον ανταγωνισμό συναλλάγματος είναι ένας απίθανος βραχυπρόθεσμος στόχος του PBOC, τι έχει εγείρει ανησυχίες για την εθνική ασφάλεια σχετικά με το e-CNY; Η Κίνα έχει από καιρό χρησιμοποιήσει το ρητορική διεθνούς συνεργασίας και αρχές «μη βλάπτεις». στις διασυνοριακές της δεσμεύσεις CBDC. Ωστόσο, αυτά τα διασυνοριακά πειράματα απαιτούν μήνες προετοιμασίας και συντονισμού μεταξύ κεντρικών και εμπορικών τραπεζών για να διασφαλιστεί ότι οι ρυθμιστικές και δικαιοδοτικές απαιτήσεις είναι ευθυγραμμισμένες. Υπογραμμίζουν την ανάγκη για νομικές οδούς και πρότυπα για την κοινή χρήση δεδομένων, το απόρρητο και τα πλαίσια κινδύνου μεταξύ μη συγχρονισμένων μέχρι τώρα δικαιοδοσιών. Ομοίως, τα πειράματα βασίζονται σε τεχνολογικά πρωτότυπα που αλληλεπιδρούν με το υπάρχον εγχώριο πλαίσιο e-CNY, δημιουργώντας de facto τεχνικά πρότυπα για διασυνοριακές συναλλαγές που είναι πιθανό να αναπαραχθούν από άλλες δικαιοδοσίες. Αυτό που δυνητικά μπορεί να προκύψει είναι ένα σύνολο τεχνικών και ρυθμιστικών προτύπων που έχουν δημιουργηθεί σύμφωνα με την εικόνα του e-CNY, και μαζί με αυτό έρχονται οι αποσκευές της επιτήρησης και της μη εξουσιοδοτημένης πρόσβασης από το κινεζικό κράτος. Η πλατφόρμα του MBridge, για παράδειγμα, μπορεί να είναι χρησιμοποιείται για την εγχώρια υποδομή CBDC εάν απαιτείται από οποιαδήποτε δικαιοδοσία.

Ήδη, η κινεζική εταιρεία Red Date Technology—η οποία, μαζί με την China Mobile, την UnionPay, το State Information Center και άλλες— είναι πίσω από τη δημιουργία του Δικτύου Υπηρεσιών Blockchain (BSN) (υπηρεσία υποδομής blockchain που συνδέει διαφορετικά δίκτυα πληρωμών) κυκλοφόρησε ένα παρόμοιο προϊόν με το όνομα του Καθολικό Δίκτυο Ψηφιακών Πληρωμών. Σε μια εκδήλωση στο Παγκόσμιο Οικονομικό Φόρουμ τον Ιανουάριο του 2023, στόχευσε τις αναδυόμενες αγορές που πειραματίζονται με CBDC και σταθερά νομίσματα, καθώς το έργο θέλει να οικοδομήσει μια διασυνδεδεμένη παγκόσμια αρχιτεκτονική στο η φλέβα των φιλοδοξιών της BSN.

Η τεχνολογική και ρυθμιστική αναπαραγωγή από μπλοκ χωρών, η οποία επιτρέπεται από κινεζικούς κρατικούς και ιδιωτικούς φορείς, θα μπορούσε να δημιουργήσει ένα παράλληλο σύστημα χρηματοπιστωτικών δικτύων εκτός του δολαρίου, ειδικά όπου υπάρχει μεγάλος όγκος συναλλαγών. Οι Ηνωμένες Πολιτείες βασίζονται στην κυριαρχία του δολαρίου για τη θέσπιση παγκόσμιων προτύπων κατά της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες και την επίτευξη αποτελεσματικής και ευρείας εφαρμογής των οικονομικών κυρώσεων. Η εμφάνιση μπλοκ εναλλακτικών νομισμάτων – που ενεργοποιούνται από τεχνολογία που μοιάζει με e-CNY – έχει τη δυνατότητα να εξαλείψει την υπεροχή του δολαρίου στα παγκόσμια χρηματοοικονομικά και εμπορικά καταστήματα, καθώς το δολάριο δεν θα είναι η μόνη διαθέσιμη επιλογή.

Επομένως, παρόλο που είναι απίθανο η ανάπτυξη του e-CNY να οδηγήσει σε ευρύτερο μερίδιο του RMB ως νόμισμα πληρωμής ή αποθεματικού νομίσματος, η αναπαραγωγή του τεχνικού και ρυθμιστικού μοντέλου του e-CNY θα μπορούσε να προωθήσει την υποδομή πληρωμών που όχι μόνο είναι εγγενώς ανεφάρμοστη με το δολάριο, αλλά επιδεινώνει τις ανησυχίες σχετικά με το απόρρητο και την επιτήρηση του λιανικού e-CNY εξάγοντας το πρόβλημα στον κόσμο. Επομένως, τα εγχώρια κίνητρα της Κίνας για μεγαλύτερο έλεγχο και επιτήρηση είναι συνυφασμένα με τις παγκόσμιες φιλοδοξίες της και οι συνέπειες θα είναι τρομερές απουσία μιας ανταγωνιστικής υποδομής πληρωμών που θα διαφυλάσσει το απόρρητο και θα επιτρέψει το δολάριο.

Η Ananya Kumar είναι η αναπληρώτρια διευθύντρια για τα ψηφιακά νομίσματα στο GeoEconomics Center.

Στη διασταύρωση της οικονομίας, των οικονομικών και της εξωτερικής πολιτικής, το Κέντρο Γεωοικονομικής είναι ένας κόμβος μετάφρασης με στόχο να βοηθήσει στη διαμόρφωση ενός καλύτερου παγκόσμιου οικονομικού μέλλοντος.