Η τραπεζική κρίση δείχνει γιατί το Bitcoin χρειάζεται περισσότερο από ποτέ

Πρώτα σε αγνοούν, μετά σε γελούν, μετά σε πολεμούν. Και μετά κερδίζεις.

Μόλις 15 χρόνια μετά το αποτέλεσμα της Παγκόσμιας Χρηματοπιστωτικής Κρίσης που ενέπνευσε τη δημιουργία του Bitcoin, μια νέα αλλά παράξενα οικεία κρίση στον κόσμο της παραδοσιακής τραπεζικής μας υπενθυμίζει ότι το χρηματοπιστωτικό σύστημα είναι πιο εύθραυστο από ό,τι πολλοί θα ήθελαν να πιστέψουν.

Η εισαγωγή του Bitcoin καλύπτεται από μυστήριο – χάρη εν μέρει στην ανωνυμία του δημιουργού Satoshi Nakamoto – αλλά η δημιουργία του ήταν μια λογική αντίδραση στα γεγονότα της οικονομικής κρίσης του 2008. Τι γνωρίζουμε: Η πρώτη εμφάνιση του Bitcoin ήρθε μόλις δύο μήνες αφότου η Lehman Brothers κήρυξε πτώχευση.

Η αποτυχία μεγάλων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, που κυμαίνονταν από επενδυτικές τράπεζες όπως η Bear Stearns και η Lehman Brothers έως οι τράπεζες του κεντρικού δρόμου όπως η Washington Mutual, κλόνισε την πίστη των ανθρώπων στο τραπεζικό σύστημα. Αυτή η απώλεια εμπιστοσύνης οδήγησε στην εμφάνιση του Bitcoin, δημιουργώντας το πρώτο αποκεντρωμένο χρηματοπιστωτικό σύστημα peer-to-peer, καταργώντας την ανάγκη εμπιστοσύνης σε τρίτους και μεσάζοντες. Αυτή ήταν μια επαναστατική εξέλιξη που επέτρεψε στους ανθρώπους να «είναι η δική τους τράπεζα» και να βάλουν τα άτομα σε ίσους όρους ανταγωνισμού με τις τράπεζες για πρώτη φορά. Αντί να του ζητηθεί να εμπιστευτεί τα χρήματά του σε έναν κεντρικό διαμεσολαβητή, όπως μια τράπεζα, το Bitcoin δεν ήταν αξιόπιστο και επέτρεπε στους ανθρώπους να επαληθεύσουν τον κώδικα ανοιχτού κώδικα.

Μεταξύ της Μεγάλης Χρηματοπιστωτικής Κρίσης και της τρέχουσας τραπεζικής κρίσης, το Bitcoin λειτούργησε επίσης ως δικλείδα ασφαλείας κατά την κυπριακή τραπεζική κρίση του 2013, η οποία σκόρπισε την αβεβαιότητα σε όλη την Ευρώπη. Αυτή η ανησυχία οδήγησε τους ευρωπαίους πολίτες να διαφοροποιήσουν τα ευρώ και τα ρωσικά ρούβλια σε Bitcoin, οδηγώντας το Bitcoin 93 $ ΗΠΑ σε ένα υψηλό τότε όλων των εποχών των 265 $ ΗΠΑ κατά τη διάρκεια δύο μηνών και κάνοντας πολλούς ανθρώπους που απλώς ανησυχούσαν για την ασφάλεια των αποταμιεύσεών τους σε πρώτους χρήστες του Bitcoin. Ο διαπραγματευτής Cumberland σημειώνει ότι η κυπριακή κρίση προηγήθηκε της τρέχουσας κατάρρευσης κατά ακριβώς μια δεκαετία, γράφοντας στο Twitter: «Πριν από δέκα χρόνια αυτή την εβδομάδα, υπήρχε μια τράπεζα στην Κύπρο, όπου τα ΑΤΜ άδειασαν και τα θησαυροφυλάκια εξαντλήθηκαν. Αυτό το γεγονός πυροδότησε το μεγαλύτερο ράλι ποτέ (σε ποσοστιαία βάση) στο BTC… Αυτό το Σαββατοκύριακο, το ETH και άλλα κρυπτογραφικά στοιχεία εντάχθηκαν στην ισχυρή απόδοση της BTC ενόψει της τραπεζικής αναταραχής. Η ιστορία δεν επαναλαμβάνεται πάντα, αλλά συχνά κάνει ομοιοκαταληξία».

Από τότε, το Bitcoin έχει εξελιχθεί από μια ιδέα σε μια λίστα αλληλογραφίας σε ένα περιουσιακό στοιχείο 500 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ που χρησιμοποιείται από εκατομμύρια ανθρώπους σε όλο τον κόσμο για μια μεγάλη ποικιλία σκοπών. Το Bitcoin και η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων κρυπτονομισμάτων που βοήθησε στη δημιουργία έχουν προχωρήσει πολύ. Όμως τα πρόσφατα γεγονότα δείχνουν ότι η πλειονότητα των ανθρώπων έχει ακόμη πολύ δρόμο να διανύσει όσον αφορά την προστασία του εαυτού τους από τους κινδύνους που θέτει το τρέχον χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Τι συνέβη;/Σπειροειδής θάνατος/Αυτοεκπληρούμενη προφητεία

Στις αρχές Μαρτίου, οι παραδοσιακές αγορές συγκλονίστηκαν από την είδηση ότι η Silicon Valley Bank κατέρρευσε. SVB ήταν το δέκατη έκτη μεγαλύτερη τράπεζα στις Ηνωμένες Πολιτείες με περιουσιακά στοιχεία άνω των 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων στις 31 Δεκεμβρίου 2022, γεγονός που καθιστά αυτό το η δεύτερη μεγαλύτερη τραπεζική αποτυχία στην ιστορία των ΗΠΑ και το μεγαλύτερο από το κατάρρευση του Washington Mutual το 2008.

Οι φήμες για προβλήματα άρχισαν να κυκλοφορούν αργά την Τετάρτη, 8 Μαρτίου, όταν ο Διευθύνων Σύμβουλος της SVB είπε ότι η τράπεζα θα «εξισορροπούσε» τον ισολογισμό της πουλώντας ομόλογα και αντλώντας νέα ίδια κεφάλαια στην εταιρεία. Αυτό, σε συνδυασμό με την υποβάθμιση του χρέους της τράπεζας από τον οίκο αξιολόγησης Moody’s, προκάλεσε αυτό που μπορεί καλύτερα να περιγραφεί ως σπείρα θανάτου ή αυτοεκπληρούμενη προφητεία. Σύμφωνα με την Wall Street Journal, την Πέμπτη, 9 Μαρτίου, πελάτες πανικόβλητοι προσπάθησαν να κάνουν ανάληψη 42 δισεκατομμυρίων δολαρίων, δίνοντας στην τράπεζα αρνητικό υπόλοιπο 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, αφήνοντας την τράπεζα ανίκανη να καλύψει τις εξερχόμενες πληρωμές της στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Οι μετοχές της μετοχής της SVB υποχώρησαν κατά 60% εκείνη την ημέρα, προκαλώντας περισσότερο πανικό και περισσότερες αναλήψεις, καθώς ορισμένοι επιχειρηματίες κεφαλαίων παρότρυνε τις εταιρείες του χαρτοφυλακίου τους να τραβήξουν τα χρήματά τους από την τράπεζα. Μέχρι την Παρασκευή, 10 Μαρτίου, οι ρυθμιστικές αρχές είχαν κλείσει την τράπεζα με έδρα την Καλιφόρνια και η Ομοσπονδιακή Εταιρεία Ασφάλισης Καταθέσεων είχε αναλάβει.

Πως εγινε αυτο? Η τράπεζα που εστιάζει στην τεχνολογία εξυπηρέτησε πολλές νεοφυείς επιχειρήσεις και VC στους τομείς της τεχνολογίας και της βιοτεχνολογίας, δίνοντας μεγάλη έμφαση σε αυτούς τους τύπους επιχειρήσεων. Είδε μια τεράστια εισροή κεφαλαίων κατά τη διάρκεια των ετών γύρω από τον Covid-19 και την εισροή χρηματοοικονομικής ρευστότητας που συνοδευόταν από αυτήν. Η τράπεζα επένδυσε μεγάλο μέρος αυτού του κεφαλαίου σε ομόλογα του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ και σε άλλα ασφαλή μέσα, όπως τίτλους με υποθήκη. Ωστόσο, ο γρήγορος και έξαλλος ρυθμός των αυξήσεων των επιτοκίων της Federal Reserve έπληξε τη Silicon Valley Bank με δύο τρόπους. Το περιβάλλον των αυξανόμενων επιτοκίων πλήγωσε τις εταιρείες τεχνολογίας και πολλοί από τους πελάτες της Silicon Valley Bank χρειάστηκαν να αποσύρουν σημαντικά ποσά κεφαλαίων. Δεύτερον, μείωσε την αξία του χαρτοφυλακίου ομολόγων της SVB, το οποίο επενδύθηκε με χαμηλότερα επιτόκια. Οι νέες επενδύσεις στην τεχνολογία και τις νεοφυείς επιχειρήσεις επιβραδύνθηκαν λόγω των αυστηρότερων οικονομικών συνθηκών, πράγμα που σημαίνει ότι νέα χρήματα δεν έρχονταν γρήγορα. Η SVB αναγκάστηκε να πουλήσει ομόλογα πριν τη λήξη τους με ζημία για να καλύψει τις απαιτήσεις ρευστότητας.

Η πτώση μιας μεγάλης και καθιερωμένης τράπεζας είναι εκπληκτική τόσο για το μέγεθός της όσο και για την ταχύτητα με την οποία συνέβη. Η ευθραυστότητα μιας μεγάλης, αξιοσέβαστης τράπεζας στις Ηνωμένες Πολιτείες με περιουσιακά στοιχεία άνω των 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων πρέπει να δώσει σε όλους κάποια παύση. Αν και δεν φαίνεται να υπάρχουν καταγγελίες για αθέμιτες ενέργειες αυτή τη στιγμή, φαίνεται ότι υπήρχαν κακές πρακτικές διαχείρισης κινδύνου. Τουλάχιστον, το Υπουργείο Δικαιοσύνης και η Επιτροπή Ασφάλειας και Συναλλαγών ερευνούν τις συνθήκες της κατάρρευσης της τράπεζας. Ο Alfonso Peccatiello του The Macro Compass εξηγεί ότι, με χαρτοφυλάκιο ομολόγων 120 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ και μέση διάρκεια 5,6 ετών, κάθε 10 μονάδες βάσης που αυξάνονταν στα επιτόκια προκαλούσαν την απώλεια 700 εκατομμυρίων δολαρίων της SVB και μια αύξηση κατά 200 μονάδες βάσης θα κόστιζε 14 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. αφανίζοντας ουσιαστικά όλο το κεφάλαιο της τράπεζας.

Πολλές νεοφυείς επιχειρήσεις και εταιρείες που υποστηρίζονται από επιχειρηματικές δραστηριότητες εξέφρασαν την ανησυχία τους ότι δεν θα μπορούσαν να κάνουν τη μισθοδοσία τους την επόμενη εβδομάδα και ο Διευθύνων Σύμβουλος της Y Combinator, Garry Tan, περιέγραψε την κατάρρευση της SVB ως «γεγονός σε επίπεδο εξαφάνισης” για το οικοσύστημα startup.

Μοναδικό σημείο αποτυχίας

Το ότι μια τόσο μεγάλη και διάσημη τράπεζα θα μπορούσε να εισέλθει σε μια σπείρα θανάτου όπως αυτή με ιλιγγιώδη ταχύτητα είναι μια υπενθύμιση της σημασίας της διαφοροποίησης – και των κινδύνων που συνδέονται με το να είσαι στο έλεος ενός μόνο σημείου αποτυχίας. Όπως είπε ένας πελάτης στη Wall Street Journal, «Είμαστε σε πάρα πολλά προβλήματα τώρα. . . . δεν έπρεπε να είχαμε όλα τα αυγά μας σε ένα καλάθι».

Ενώ τράπεζες όπως η SVB έχουν ασφάλιση FDIC, αυτή ασφαλίζει μόνο έως και 250.000 $ ΗΠΑ ανά πελάτη, κάτι που δεν είναι επαρκής κάλυψη για τις περισσότερες επιχειρήσεις ή για άτομα υψηλής καθαρής αξίας. Αυτή η κατάρρευση θα κάνει πολλούς ανθρώπους να επανεξετάσουν τη διατήρηση όλων των περιουσιακών τους στοιχείων σε μία τράπεζα. Ένας πελάτης με 1 εκατομμύριο δολάρια ΗΠΑ μπορεί να εξετάσει το ενδεχόμενο να μοιράσει αυτό το σύνολο σε τέσσερις διαφορετικές τράπεζες.

Αυτό είναι ένα χρήσιμο σημείο εκκίνησης. Πέρα από τη διαφοροποίηση μεταξύ των τραπεζών, τα άτομα μπορεί να αρχίσουν να εξετάζουν το ενδεχόμενο διαφοροποίησης προς χρηματοπιστωτικά ιδρύματα σε άλλες χώρες, καθώς και τη διαφοροποίηση σε άλλα νομίσματα και κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένου του Bitcoin και άλλων κρυπτονομισμάτων.

Μέρος της απήχησης ενός πραγματικά αποκεντρωμένου περιουσιακού στοιχείου όπως το Bitcoin είναι ότι δεν υπάρχει «Διευθύνων Σύμβουλος του Bitcoin» — καμία ομάδα διαχείρισης δεν κάνει κρίσεις για επιτόκια που θα μπορούσαν να θέσουν σε κίνδυνο ολόκληρο το δίκτυο. Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, οι χρήστες δεν χρειάζεται να αποφασίσουν αν θα εμπιστευτούν μια εταιρεία ή μια ομάδα διαχείρισης προκειμένου να κατανείμουν χρήματα στο Bitcoin, αλλά μπορούν να επαληθεύσουν (άμεσα ή μέσω πληρεξούσιου) τον κώδικα ανοιχτού κώδικα που διέπει το δίκτυο Bitcoin. Επιπλέον, οποιοσδήποτε μπορεί να δει οποιαδήποτε συναλλαγή έχει γίνει ποτέ στο blockchain Bitcoin, δίνοντας στο δίκτυο απίστευτη διαφάνεια. Η Cathie Wood, ιδρύτρια και CIO της Ark Invest, επεσήμανε ότι η τρέχουσα τραπεζική κρίση δεν θα ήταν δυνατό στο «αποκεντρωμένο, διαφανές, ελεγχόμενο και υπερασφαλισμένο οικοσύστημα περιουσιακών στοιχείων κρυπτογράφησης».

Είναι το Bitcoin ένας από τους νικητές εν μέσω της τρέχουσας τραπεζικής αναταραχής; Πολλοί φαίνεται να το πιστεύουν και ψηφίζουν με το πορτοφόλι τους. Από τότε που ξέσπασε για πρώτη φορά η κρίση στις 8 Μαρτίου, η τιμή του Bitcoin έχει αυξηθεί. Ενώ το Bitcoin αρχικά έπεσε για λίγο κάτω από τα $20.000 στις 9 Μαρτίου εν μέσω του ευρύτερου πανικού της αγοράς, έκτοτε εκτινάχθηκε πάνω από τα $28.000, για ένα κέρδος περίπου 40% σε λιγότερο από δύο εβδομάδες σε μια περίοδο που η ευρύτερη χρηματοπιστωτική αγορά είναι ταραχώδης.

Το Bitcoin είναι τώρα σχεδόν 70% ανοδικά από το έτος μέχρι σήμερα, μόλις το ένα τέταρτο της διαδρομής για το 2023, ξεπερνώντας τα κέρδη του S&P 500 και του Nasdaq, τα οποία είναι αυξημένα κατά 3,8% και 13,8% από έτος μέχρι σήμερα, αντίστοιχα. Ο Nik Bhatia και ο Joe Consorti του ενημερωτικού δελτίου Bitcoin Layer γράφουν ότι «Το [Federal Reserve’s] Οι επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων και η μείωση του ισολογισμού προκάλεσαν μια ιστορική χρεοκοπία τράπεζας — δημιουργώντας μια διαφήμιση σε πραγματικό χρόνο για την αυτοεπιμέλεια του bitcoin.» Ο διαπραγματευτής Cumberland έγραψε στο Twitter ότι «Όταν οι έμποροι δεν είναι σίγουροι για τις τιμές των κρυπτονομισμάτων, καταφεύγουν σε στάβλους και τραπεζικές καταθέσεις. Όταν δεν είναι σίγουροι για στάβλους και τραπεζικές καταθέσεις; Ήρθε η ώρα του crypto να λάμψεικαι οι BTC και ETH σημείωσαν άνοδο 14% και 15% αντίστοιχα το Σαββατοκύριακο εν μέσω αβεβαιότητας στον τραπεζικό τομέα.”

Πέρα από τη δίνη της τρέχουσας κρίσης, να θυμάστε ότι, ανεξάρτητα από το πού κρατά κάποιος τα δολάρια του, είναι αυτή τη στιγμή χάνει 8% της αξίας τους σε ετήσια βάση λόγω πληθωρισμού. Με μέγιστη προσφορά 21 εκατομμυρίων και νομισματική προσφορά που είναι αποπληθωριστική με την πάροδο του χρόνου και όχι πληθωριστική, το Bitcoin ξεχωρίζει στο τρέχον περιβάλλον όπου οι κεντρικές τράπεζες στις Ηνωμένες Πολιτείες και σε όλο τον κόσμο τυπώνουν περισσότερο νόμισμα fiat από ποτέ.

Τελικά, τα προβλήματα του παραδοσιακού, συγκεντρωτικού χρηματοπιστωτικού συστήματος οδήγησαν στη Μεγάλη Οικονομική Κρίση και επηρέασαν καταλυτικά την άνοδο του Bitcoin. Δεκαπέντε χρόνια αργότερα, το κληρονομικό σύστημα μαστίζεται από τα ίδια ακριβώς προβλήματα, ενώ το Bitcoin έχει επεκταθεί τόσο σε αξία όσο και σε ικανότητα, καθιστώντας σαφές ότι το Bitcoin είναι τόσο απαραίτητο τώρα όσο ποτέ.

Source link