Με τα spot bitcoin ETFs να διαφαίνονται, το ρολόι χτυπά σε προθεσμιακά προϊόντα

Μείνετε ενημερωμένοι με δωρεάν ενημερώσεις

Απλώς εγγραφείτε στο Διαπραγματεύσιμα κεφάλαια στο χρηματιστήριο myFT Digest — παραδίδεται απευθείας στα εισερχόμενά σας.

Πριν από δύο χρόνια, το πρώτο διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο των ΗΠΑ που συνδέεται με το bitcoin έγινε το ταχύτερο ETF που έφτασε το 1 δισ. δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία. Ωστόσο, οι επόμενες εβδομάδες πρόκειται να δοκιμάσουν εάν η ίδια και τα ανταγωνιστικά ETF συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin μπορούν να επιβιώσουν.

Το ETF στρατηγικής Bitcoin ProShares (ΜΙΚΡΟ) ανέρχεται πλέον στα 1,4 δισεκατομμύρια δολάρια και παρακολουθεί το κρυπτογραφικό διακριτικό μέσω συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Αυτός ο τύπος προϊόντος ήταν ο μόνος τρόπος για τους επενδυτές των ΗΠΑ να προσθέσουν ETF bitcoin στα χαρτοφυλάκιά τους, καθώς οι ρυθμιστικές αρχές δεν έχουν εγκρίνει πολυάριθμες εφαρμογές για την έναρξη ETF που παρακολουθούν το ίδιο το διακριτικό κρυπτογράφησης.

Ωστόσο, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς αντιμετωπίζει τώρα μια προθεσμία στις 10 Ιανουαρίου για να εγκρίνει μία ή περισσότερες εκκρεμείς αιτήσεις για ETF «spot bitcoin», οι οποίες αναμένεται να παρέχουν έναν φθηνότερο τρόπο για τους επενδυτές να αποκτήσουν έκθεση στο bitcoin.

«Δεν νομίζω ότι υπάρχει πολλή ζωή για αυτό το προϊόν μετά την κυκλοφορία του spot bitcoin», δήλωσε ο Will Peck, επικεφαλής ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στο WisdomTree, το οποίο κατέθεσε αίτηση για την έναρξη ενός spot bitcoin ETF. Ο Peck αναγνώρισε ότι τα ETF συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin θα μπορούσαν να διατηρήσουν κάποια βραχυπρόθεσμη χρησιμότητα συναλλαγών, αλλά «αν είστε χρηματοοικονομικός σύμβουλος ή μακροπρόθεσμος επενδυτής, δεν καταλαβαίνω γιατί θα το είχατε».

Αυτό το καλοκαίρι έφερε μια αναταραχή νέων αιτήσεων για ETFs spot bitcoin σε μια βιασύνη που προκλήθηκε από τη BlackRock και ένα νομικό πλήγμα για την SEC μετά την απόφαση ομοσπονδιακού εφετείου κατά της ρυθμιστικής αρχής σε μια αγωγή που σχετίζεται με το bitcoin ETF τον Αύγουστο.

Οι ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ εξακολουθούν να διατηρούν αμφιβολίες σχετικά με το εάν τα ETF spot bitcoin θα ήταν κατάλληλα για τους επενδυτές, εν μέρει λόγω του αυξημένου κινδύνου ότι η τιμή αυτών των συχνά μη ρευστοποιήσιμων μάρκων είναι ευάλωτη σε χειραγώγηση. Οι μεγάλες πλατφόρμες συναλλαγών σε αυτόν τον χώρο υπόκεινται σε μια σειρά ρυθμιστικών ερευνών και μία από τις μεγαλύτερες, η FTX, που καταρρίφθηκε πριν από ένα χρόνο, με αποτέλεσμα ο διευθύνων σύμβουλός της Sam Bankman-Fried να κριθεί ένοχος για πολλαπλές κατηγορίες απάτης και ξεπλύματος χρήματος αυτόν τον μήνα. Ωστόσο, οι εμπιστευτικοί του κλάδου εξακολουθούν να πιστεύουν ότι οι ρυθμιστικές αρχές θα εγκρίνουν τα ETF spot bitcoin στις αρχές του 2024.

Εάν συμβεί αυτό, ορισμένοι πιστεύουν ότι τα ETF μελλοντικής εκπλήρωσης και τα spot ETF μπορούν να συνυπάρχουν.

«Πιστεύω ότι οι έμπειροι επενδυτές που αποστρέφονται τον κίνδυνο θα έλκονται σε ένα προϊόν όπως το BITO», δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος της ProShares, Michael Sapir, του οποίου η εταιρεία δεν έχει υποβάλει αίτηση για ένα προϊόν spot. Η επίβλεψη της αγοράς συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης από την Επιτροπή Διαπραγμάτευσης Συμβάσεων Μελλοντικής Εκπλήρωσης Εμπορευμάτων και οι υπηρεσίες διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων που παρέχονται από έναν γνωστό χρηματοπιστωτικό ταχυδακτυλουργό προσφέρουν υποστήριξη στο μοντέλο που ασπάζεται.

«Υπάρχει κίνδυνος να επενδύσεις απευθείας στην αγορά spot [as opposed to BITOs] ρυθμιζόμενα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που κατέχει η JPMorgan», είπε.

Ο Peck επεσήμανε επίσης ότι το ίδιο το bitcoin είναι ήδη διαθέσιμο από οποιονδήποτε έχει επενδυτικά περιουσιακά στοιχεία και την τεχνική ικανότητα να δημιουργήσει ένα ψηφιακό πορτοφόλι. Αυτό θα μετριάσει τις προσδοκίες για «κάποια γιγάντια οργανική ζήτηση αμέσως έξω από την πύλη» για spot ETF bitcoin.

«Βλέπω το [spot bitcoin] Το ETF ως λύση ροής εργασιών για κυρίως το κανάλι διαχείρισης πλούτου», είπε ο Peck.

Η Cathie Wood’s Ark Investment Management και η ελβετική διαχείριση κρυπτογράφησης 21Shares, που είναι μεταξύ των εταιρειών που ελπίζουν να λανσάρουν ένα προϊόν spot bitcoin, νωρίτερα αυτόν τον μήνα κυκλοφόρησαν μια σειρά από πέντε ETF ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένης μιας στρατηγικής μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin, η οποία δείχνει επίσης ότι τα ETF μελλοντικής εκπλήρωσης θα εξακολουθήσουν να έχουν ρόλο. Η αίτηση για spot bitcoin ETF αυτών των δύο εταιρειών έχει οριστεί για την τελική της προθεσμία στις 10 Ιανουαρίου μετά από επανειλημμένες καθυστερήσεις σε απόφαση της SEC.

Η δυνατότητα για δώδεκα ETF spot bitcoin αυξάνει την προοπτική σκληρών αγώνων για τη διαφοροποίηση της επωνυμίας, των τακτικών διανομής ή της τιμής ενός ETF. Εκτός από τους 10 διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων που υποβάλλουν αίτηση για να ξεκινήσουν ETF spot bitcoin από την αρχή, η Grayscale θέλει να επανεφεύρει το Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) 23,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων ως ETF — η αρχική άρνηση της SEC να επιτρέψει αυτόν τον ελιγμό προκάλεσε την αγωγή της Grayscale — ενώ ο διευθυντής περιουσιακών στοιχείων της Βραζιλίας είναι ο Hashdex προσπαθώντας να μετατρέψει το υπάρχον ETF συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin σε ένα ETF spot bitcoin.

Η BlackRock, η Ark Investment Management, η Fidelity και η Invesco είναι μεταξύ των εκδοτών που περιμένουν να ακούσουν από την SEC για τα ενδεχόμενα spot ETF τους, τα οποία διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια όπως μετοχές και απολαμβάνουν ευνοϊκής φορολογικής μεταχείρισης. Τα spot bitcoin ETF δεν θα επιβαρύνονται με επιβαρύνσεις που πρέπει να επιβαρύνουν τα προϊόντα που βασίζονται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, όπως το κόστος μετατροπής συμβολαίων σε τακτική βάση, επομένως αναμένεται να είναι σημαντικά λιγότερο ακριβά από ό,τι τόσο το BITO όσο και το GBTC, τα οποία χρεώνουν τέλη 0,95 τοις εκατό και 2 τοις εκατό, αντίστοιχα.

Επειδή τα προϊόντα σε εκκρεμότητα είναι τόσο παρόμοια και μπορεί να κυκλοφορήσουν ταυτόχρονα, οι χρεώσεις τους είναι πιθανό να είναι βασικός παράγοντας διαφοροποίησης σε σύγκριση με μια τυπική κυκλοφορία του ETF, κάτι που θα μπορούσε να μειώσει το κόστος για τους επενδυτές, δήλωσε ο Bryan Armour, διευθυντής έρευνας παθητικών στρατηγικών για τη Βόρεια Αμερική. στο Morningstar. Σημείωσε ότι οι πάροχοι είναι πιθανό να παλέψουν για επενδυτές με χαμηλές χρεώσεις γιατί «αυτή είναι μια τεράστια ευκαιρία».