Μετακίνηση, bitcoin: Τα κρατικά ομόλογα του Ελ Σαλβαδόρ δεν ολοκληρώθηκαν σε ράλι

ΝΕΑ ΥΟΡΚΗ, 19 Ιουλίου (Reuters) – Οι επενδυτές στα διεθνή ομόλογα του Ελ Σαλβαδόρ απολαμβάνουν αποδόσεις 60% μόνο φέτος, καθώς το χρέος που εκδόθηκε από τη χώρα της Κεντρικής Αμερικής ανακάμπτει από τις κλήσεις καταστροφής και χρεοκοπίας, με κάποιους να στοιχηματίζουν ότι το ράλι δεν έχει ακόμη τελειώσει.

Οι αυξανόμενες εντάσεις μεταξύ της Ουάσιγκτον και της κυβέρνησης του Προέδρου Nayib Bukele, οι φθίνουσες προοπτικές μιας συμφωνίας χρηματοδότησης με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) και οι επιπτώσεις από το bitcoin να γίνει νόμιμο χρήμα σε ένα ευρύτερο δύσκολο μακροοικονομικό περιβάλλον είχαν οδηγήσει τα ομόλογα του Ελ Σαλβαδόρ να πέφτουν στο ένα τέταρτο της ονομαστικής τους αξίας τον περασμένο Ιούλιο.

Οι 12 μήνες και δύο αιφνιδιαστικές εξαγορές χρέους άφησαν το πρόγραμμα πληρωμών της χώρας πολύ ελαφρύ μέχρι το 2027, ενώ ο διορισμός πρώην αξιωματούχου του ΔΝΤ ως συμβούλου στο υπουργείο Οικονομικών έστειλε τα σωστά μηνύματα στις αγορές, λένε οι επενδυτές. Ένα ομόλογο που λήγει το 2025 διαπραγματεύεται στα 89 σεντς, από περίπου 27 σεντ ένα χρόνο πριν.

«Το καλοκαίρι του 2022, οι τιμές των ομολόγων του Ελ Σαλβαδόρ διαχωρίστηκαν από τα θεμελιώδη», δήλωσε ο Aaron Stern, διευθύνων σύμβουλος και επικεφαλής επενδύσεων στην Converium Capital στο Τορόντο, ο οποίος κατέχει τα ομόλογα της χώρας από πέρυσι.

«Η αγορά ανησυχούσε για την προθυμία της διοίκησης να πληρώσει», είπε, αλλά ακόμη και τώρα το Ελ Σαλβαδόρ προσφέρει ελκυστική αξία σε σύγκριση με έναν αριθμό αναδυόμενων αγορών σε καλύτερες τιμές.

Ο διορισμός του πρώην αξιωματούχου του ΔΝΤ, Αλεχάντρο Βέρνερ, αναζωογόνησε τις ελπίδες ότι μια συμφωνία με το ΔΝΤ θα μπορούσε τελικά να είναι καλή – και στο μεταξύ, η χώρα θα μπορούσε να δει πιο δομημένη χάραξη πολιτικής.

“Ο Bukele έχει ένα από τα υψηλότερα ποσοστά έγκρισης και το έχει καταφέρει με επιτυχία, και υπάρχει επίσης κατανόηση ότι πρέπει να βεβαιωθείτε ότι η χώρα θα συνεχίσει να έχει πρόσβαση στην αγορά… είναι μια δολαριοποιημένη οικονομία”, είπε η Shamaila Khan. επικεφαλής σταθερού εισοδήματος για τις αναδυόμενες αγορές και την Ασία-Ειρηνικό, UBS Asset Management.

Ο λόγος χρέους προς παραγωγή του Ελ Σαλβαδόρ διαμορφώθηκε στο 77% τον Δεκέμβριο, το χαμηλότερο από το 2019, και προβλέπεται να μειωθεί άλλη μια ποσοστιαία μονάδα φέτος πριν αυξηθεί στο 78% το 2024, σύμφωνα με στοιχεία της Refinitiv. Το συνολικό δημόσιο χρέος ήταν 19,7 δισεκατομμύρια δολάρια τον Μάιο από 25,4 δισεκατομμύρια δολάρια στο κλείσιμο του 2022.

Τα ομόλογα σε δολάριο Σαλβαδόρ αποδίδουν επί του παρόντος μεταξύ 14% και 18%, σύμφωνα με τα στοιχεία της Refinitiv. Αυτές ήταν οι καλύτερες επιδόσεις μεταξύ των κρατικών ομολόγων το πρώτο εξάμηνο του έτους, με συνολικές αποδόσεις κοντά στο 60%. Και ακόμη και μετά από ένα τέτοιο τρέξιμο, ορισμένοι λένε ότι δεν είναι ακόμη ώρα για εξαργύρωση.

«Σε ένα έτος όπου η μεταφορά είναι ο κύριος μοχλός των συνολικών αποδόσεων, οι επενδυτές θα είναι επιφυλακτικοί στο να αποκομίσουν κέρδη πολύ νωρίς», δήλωσε η Nathalie Marshik της BNP Paribas, διευθύνουσα σύμβουλος σταθερού εισοδήματος Λατινικής Αμερικής.

«Το Ελ Σαλβαδόρ είναι κάπως μοναδικά τοποθετημένο ως ένα από τα πιο «αποδοτικά» ταλαιπωρημένα πιστωτικά ιδρύματα», είπε, προσθέτοντας ότι θα χρειαζόταν μια «σημαντική» δημοσιονομική επιδείνωση ή αλλαγή του πολιτικού τόνου προς την αγορά των ομολόγων για να πραγματοποιηθεί νέο ξεπούλημα .

Η JPMorgan μετέφερε τη σύστασή της για το χρέος σε σκληρό νόμισμα της χώρας σε «υπερβαρές» από το «βάρος της αγοράς», λέγοντας ότι «η εξωτερική και δημοσιονομική εικόνα της χώρας φαίνονται εποικοδομητικές βραχυπρόθεσμα».

Κάποιοι αναρωτιούνται πόσο ακόμη δρόμο πρέπει να διανύσει η ιστορία, με τις προεδρικές εκλογές του Φεβρουαρίου να προκαλούν ανησυχία για τη δημοσιονομική σύνεση καθώς ο Bukele επιδιώκει μια επανεκλογή που επιτρέπεται πλέον μετά από απόφαση φιλικού δικαστηρίου.

«Ιδανικά κάποια προσαρμογή της πολιτικής θα ανακοινωθεί πρόωρες μετεκλογές για να κατευνάσει την αγορά, καθώς η τρέχουσα σύγχυση στην πολιτική θα είναι δύσκολο να επαναληφθεί το 2024», είπε ο Marshik.

Αναφορά από τον Rodrigo Campos. επιμέλεια Karin Strohecker, William Maclean

Τα Πρότυπά μας: Οι αρχές εμπιστοσύνης της Thomson Reuters.

Ο Rodrigo Campos εδρεύει στη Νέα Υόρκη. Καλύπτει οικονομικές και χρηματοοικονομικές ειδήσεις από τις παγκόσμιες αναδυόμενες αγορές – από την Αργεντινή και την Τουρκία έως τις BRIC, από το Ελ Σαλβαδόρ μέχρι το Σουρινάμ και την Γκάνα. Ο Ροντρίγκο κάλυψε στο παρελθόν το αμερικανικό χρηματιστήριο για το Reuters και έκανε ρεπορτάζ για την κολομβιανή εφημερίδα El Tiempo καλύπτοντας τις Τέχνες και τον Πολιτισμό.